Bulan lalu, salah satu perusahaan paling terkenal di Bay Area, Uncork Capital, merayakan hari jadinya yang ke-20 dengan mengadakan pesta di sebuah gereja yang telah direnovasi di lingkungan SoMa di San Francisco, di mana 420 tamu hadir untuk membantu perusahaan merayakannya, bertukar tip, dan berbagi cerita perang.
Tidak ada keraguan bahwa lingkungan bisnis telah berubah secara dramatis sejak Uncork dimulai. Ketika pendiri Jeff Clavier memulai perusahaannya, dia menggunakan sebagian besar uangnya untuk menulis enam cek kepada para pendiri. Sekarang Clavier dan orang-orang sezamannya, termasuk Josh Kopelman dari First Round Capital dan Aydin Senkut dari Felicis, secara kolektif mengelola aset bernilai miliaran dolar. Bagaimanapun, bisnis secara keseluruhan telah berkembang pesat. Pada tahun 2004, industri pemasaran menghasilkan hampir $20 miliar dari startup. Pada tahun 2021, jumlah tersebut akan mencapai $350 miliar.
Seiring dengan perubahan industrialisasi, banyak peraturan lalu lintas juga berubah – ada yang menjadi lebih baik, ada yang menjadi lebih buruk, dan ada pula yang karena peraturan aslinya tidak jelas. Menjelang ulang tahun Uncork, kami berbincang dengan Clavier dan partner pengelola lamanya, Andy McLoughlin, tentang beberapa perubahan tersebut.
Pada satu titik, sudah menjadi hal yang dapat diterima bagi VC biasa untuk berinvestasi di perusahaan rintisan. Di masa lalu, pemodal ventura ingin mitranya fokus menghasilkan pendapatan bagi perusahaan. Apakah Anda ingat ketika segalanya berubah?
JC: Perusahaan sering kali memiliki kebijakan yang mengizinkan afiliasi untuk menjual produk yang tidak kompetitif atau tidak sesuai dengan strategi perusahaan. Misalkan Anda mempunyai teman yang telah memulai sebuah perusahaan dan membutuhkan uang; jika perusahaan memutuskan untuk berinvestasi di masa depan, maka ada dua hal: ada informasi penting kepada (komite penasihat terbatas perusahaan) untuk mengatakan ‘FYI, saya adalah investor di perusahaan ini, saya bukan direktur, saya melakukannya. bukan harga bisnisnya, tidak ada bisnis lucu yang saya tulis sendiri di sini.’ Selain itu, beberapa perusahaan (mungkin memaksa Anda) untuk memperdagangkan uang, sehingga Anda tidak memiliki konflik kepentingan.
Kalau begitu, kapan tindakan pembalasan terhadap perusahaan pesaing menjadi sah? Saya menyadari bahwa hal ini tidak terjadi banyak setuju, tapi ini lebih baik dari sebelumnya. Saya berbicara minggu ini dengan seorang investor yang mempelopori masa depan pesaing langsung HR. Kedua perusahaan mengatakan tidak apa-apa, tetapi saya merasa ada yang salah dengan gambar ini.
SAYA: Mereka mungkin bertingkah seolah-olah tidak apa-apa dan akan terus melakukannya sampai tidak terjadi lagi, dan kemudian hal itu akan menjadi masalah besar. Ini adalah sesuatu yang kami anggap sangat serius. Jika kami merasa ada potensi konflik, kami ingin melanjutkan. Kami biasanya memberi tahu perusahaan kami, ‘Hei, lihat, kami melihat ini. Apakah menurut Anda ini kompetitif?’ Kami melakukan ini minggu ini. Menurut kami (a) sangat berbeda (tipe perusahaan), namun kami ingin melalui langkah-langkah tersebut dan membuat semua orang merasa nyaman.
Sejujurnya, kami juga, jika kami memiliki perusahaan yang ingin menaikkan Seri A-nya, saya tidak akan membiarkan mereka bergaul dengan perusahaan yang memiliki investasi pesaing. Menurut saya, risiko kebocoran informasi sangat tinggi.
Mungkin ini menunjukkan betapa terbatasnya para pendiri saat ini. Mungkin para VC bisa lolos dengan mendukung dana pesaing saat ini, sementara di lain waktu, mereka tidak bisa.
SAYA: Tidak banyak yang terjadi akhir-akhir ini, sehingga bisa jadi pihak pengembang harus menelan ludahnya karena kesepakatan tersebut terlalu bagus untuk dilewatkan. Selalu ada begitu banyak variabel, sulit untuk mengetahui apa yang terjadi di balik layar, tapi itu adalah hal yang membuat saya pribadi tidak nyaman.
Perubahan lainnya terjadi pada furnitur, yang sejak lama dipandang sebagai cara untuk membuktikan nilai – atau uang – suatu perusahaan. Namun beberapa VC telah menganjurkan agar mereka tidak menerapkannya, dengan alasan bahwa investor bisa mendapatkan visibilitas yang lebih baik terhadap perusahaan di sela-sela rapat perusahaan.
JC: Tanggung jawab Anda adalah mendengarkan dan membantu, jadi menurut saya pernyataan ini konyol. Aku sedih. Itu tugas kami, membantu perusahaan. Jika Anda mempunyai peran besar dalam bisnis, itu adalah tugas dan tanggung jawab Anda (untuk aktif di dewan).
SAYA: Anggota dewan yang buruk dapat menjadi beban bagi bisnis. Namun kami memiliki kesempatan untuk bekerja dengan beberapa anggota paling luar biasa yang bergabung dengan Seri A, B, dan C, dan kami baru saja melihat hasil positif yang dapat mereka peroleh. Bagi kami, jika kami membuat papan pada tahap seed, kami akan duduk di papan jika diperlukan dan kami akan lolos Seri B dan kami akan berangkat saat itu juga untuk memberikan kursi kami kepada orang lain, karena harga yang dapat kami berikan dari zero-to-one sangat berbeda dari apa yang dibutuhkan perusahaan untuk mencapai $10 juta hingga $50 juta hingga $100 juta (dalam pendapatan tahunan). Kami senang tinggal di dalam ruangan sebagai pengamat; kami ingin lebih dekat dengan industri. Namun pada akhirnya, seperti halnya seorang CEO yang harus mempertimbangkan untuk meningkatkan tim eksekutifnya seiring pertumbuhan perusahaan, demikian pula dewan direksi. Bagi perusahaan yang membutuhkan bimbingan, kursi dewan direksi tetap penting.
Ketika pasar keluar mengalami kebuntuan, apakah Anda terjebak terlalu lama, dan apakah hal itu menghentikan Anda untuk berinteraksi dengan perusahaan lain?
SAYA: Ini mungkin tidak ada hubungannya dengan keluaran dan lebih berkaitan dengan perjalanan ke depan. Jika perusahaan tidak menaikkan Seri B dan C, ya, kami akan berada di dewan tersebut untuk waktu yang lama. Hal ini disebabkan oleh kondisi pasar keuangan saat ini, namun kita melihat segala sesuatunya mulai berubah lagi.
Hal lain yang terjadi adalah selama periode gila (beberapa tahun terakhir), kami menemukan bahwa uang dalam masa transisi dapat mengarah ke Seri B atau mungkin Seri A, tetapi mereka berkata, ‘Lihat, ‘silakan duduk.’ Jadi sebagai penanam, kami harus tinggal lebih lama. Kini setelah perusahaan-perusahaan tersebut tidak lagi berpartisipasi dan lebih banyak perusahaan tradisional yang mensponsori putaran Seri A dan B, mereka juga mengambil kursi tersebut.
Andy, kita berbicara musim panas lalu, ketika tidak banyak uang yang digunakan untuk hasil panen. Saat itu Anda memperkirakan terjadi penurunan pada tahun 2024. Apakah ini terjadi?
SAYA: Ada banyak dana awal di luar sana, namun banyak yang mulai merogoh kocek dalam-dalam dan berpikir untuk berinvestasi. Saya pikir kebangkitan kasar yang dialami banyak (dari mereka) adalah sumber keuangan yang siap mendanai mereka pada tahun 2021 atau 2022 – sebagian besar sudah hilang. Jika Anda mengumpulkan dana terutama dari orang-orang yang sangat kaya – tipe LP non-korporat – itu akan menjadi sangat sulit. Jadi menurut saya jumlah dolar yang bekerja di Amerika Utara akan meningkat dari, katakanlah 2.500 dolar saat ini, menjadi 1.500 dolar. Saya yakin kita akan kehilangan 1.000 orang dalam beberapa tahun ke depan.
Bahkan jika pasar membaik?
SAYA: Pasar mungkin berjalan baik, tetapi yang tidak dilihat orang adalah banyak uang, dan bahkan banyak uang hanya memiliki sedikit uang untuk dibelanjakan. Sampai kita mulai melihat uang nyata kembali – di luar hal-hal yang sesekali terjadi – itu akan sulit.
Bagaimana perasaan Anda tentang gelombang AI ini dan apakah harganya bagus?
JC: Ada kenaikan harga, dan (menginvestasikan uang dalam jumlah besar) bukanlah hal yang kami lakukan di Uncork. Benih besar bagi kami adalah $5 juta atau $6 juta. Kita bisa menaikkannya hingga $10 juta, tapi itu batasnya. Jadi semua orang mencoba mencari tahu berapa uang yang masuk akal, dan seberapa padat lapisan fungsionalitas dan data kepemilikan yang Anda miliki agar tidak dihancurkan oleh generasi berikutnya (contoh utama bahasa yang OpenAI atau menghasilkan musuh lain).
SAYA: Banyak orang yang sudah kehilangan akal mengenai arti AI dan lupa bahwa kita masih berinvestasi pada bisnis yang, dalam jangka panjang, akan menjadi besar dan menguntungkan. Sangat mudah untuk mengatakan, ‘Begini, kami melakukan lindung nilai terhadap hal ini dan mungkin kami dapat menemukan tempat untuk menjual bisnis ini,’ namun sejujurnya, sebagian besar investasi dalam bisnis AI masih kecil. Perusahaan-perusahaan mulai terjun ke dalam air. Mereka mungkin menghabiskan $100,000 di sana-sini (bukti konsep), namun saat ini tidak diketahui berapa banyak yang akan mereka keluarkan, jadi kita harus melihat bisnis yang menurut kita bisa berkelanjutan tidak berubah.
