Ketika sangat Rumor muncul minggu lalu bahwa Salesforce tertarik untuk membeli Informatica, sebuah perusahaan manajemen data yang sudah ada di cloud, dan tidak butuh waktu lama bagi investor untuk mengungkapkan perasaan negatif mereka terhadap ide tersebut. Faktanya, sejak perdagangan dimulai pada hari Senin, investor dari kedua belah pihak telah menyatakan ketidaksukaannya terhadap potensi merger antara kedua perusahaan.
Setelah tersiar kabar bahwa Salesforce adalah pelamarnya, harga saham perusahaan mulai merosot, dan turun hampir 4,6% selama lima hari terakhir. Hal ini mungkin mencerminkan kekhawatiran investor bahwa kesepakatan tersebut akan membuat mereka membayar lebih untuk tambahan yang lebih banyak dibandingkan teknologi yang banyak. Bagi investor Informatica, hal ini berbeda: Harganya terlalu rendah untuk dijual – mereka menginginkan lebih, lebih, lebih – dan saham mereka turun lagi, di bawah 7% pada periode yang sama.
Hal ini tidak berarti bahwa kesepakatan tidak akan terjadi, namun mengejutkan ketika mengetahui bahwa Salesforce kembali melakukan pembicaraan M&A yang serius dan mencari kesepakatan besar lainnya setelah beberapa tahun berlalu. Tampaknya tekanan dari para aktivis tahun lalu ditambah dengan pertumbuhan yang rendah dan suku bunga yang tinggi memaksa perusahaan untuk memikirkan kembali pertumbuhan melalui M&A dan menikmati keuntungan dan arus bebas. Untuk menyenangkan mereka, Salesforce mampu menghalangi investor dengan bersikap hati-hati; latihan; dan menghilangkan komite internal perusahaan M&A, yang membantu mengidentifikasi dan mengevaluasi target M&A.
Namun Anda tidak bisa menjaga perusahaan tetap untung selamanya, dan secara historis perusahaan ini sangat aktif, membeli 74 perusahaan sejak didirikan pada tahun 1999, dengan 13 perusahaan akan datang pada tahun 2020 saja, menurut data Crunchbase. Kesepakatan terbesar adalah kesepakatan senilai $28 miliar untuk membeli Slack pada akhir tahun 2020. Setelah itu, Salesforce tetap bungkam dengan hanya enam kesepakatan lainnya selama tiga tahun berikutnya.
Ketika Salesforce memproyeksikan untuk menjadi nomor satu pada tahun fiskal berikutnya, mungkin perusahaan tersebut sedang mencari target seperti Informatica sebagai cara untuk membeli uang tunai dan secara agresif memeras sejumlah persentase. Pada saat yang sama, mereka akan mengadakan platform pengelolaan data pada saat menata rumah data Anda sangatlah penting di era AI yang reproduktif.
Perlu dicatat bahwa CEO SnapLogic, Gaurav Dhillon, yang mendirikan Informatica pada tahun 1990an, mengatakan kepada MarketWatch minggu ini bahwa menurutnya merger bisa menjadi ide buruk bagi perusahaan dan pelanggan mereka. Meski Dhillon bukan seorang politikus, ia mungkin tidak salah.
Ray Wang, pendiri dan kepala analis di Constellation Research, melihat alat integrasi data Salesforce sebagai penawaran yang hebat. “Akuisisi Informatica menarik karena pelanggan dan teknologi tidak bergerak maju. Meskipun hal ini dapat memecahkan masalah integrasi data yang dialami Salesforce, Data Cloud adalah penawaran yang kuat, jadi saya tidak yakin apakah kemitraan ini masuk akal,” kata Wang. TechCrunch.dll.
Namun Arjun Bhatia, ekonom di William Blair melihat beberapa manfaat potensial dari penerapan pendekatan strategis. “Harga yang disebutkan tinggi, dan jauh lebih tinggi dari perkiraan saya untuk memulai M&A, tapi menurut saya itu masuk akal. Lebih baik mulai berinvestasi di infrastruktur sebelum Anda terlalu jauh dalam proses aplikasi/percontohan. Ini juga bisnis yang menguntungkan, yang berbeda dengan yang ditemukan sebelumnya,” kata Bhatia.
Tidak ada yang tahu bagaimana hal ini akan berakhir, atau siapa yang benar, tapi ada baiknya memeriksa keuangan kedua perusahaan untuk melihat apakah kesepakatan itu masuk akal.
Membeli atau tidak membeli, itulah pertanyaannya
Salesforce tumbuh 11% pada tahun fiskal terbarunya. Perusahaan juga mengatakan kepada investor bahwa mereka memperkirakan akan tumbuh sebesar 9% dalam pendapatannya saat ini pada tahun 2025. Jumlah pengikut Salesforce dan pertumbuhan di masa depan seharusnya membuat perusahaan menunjukkan kinerja kuartal pertama dan memperluas program pembelian sahamnya menjadi $10 miliar. . Meta mengumumkan episode pertamanya pada waktu yang bersamaan.
Dengan menunjukkan pertumbuhan pendapatan sebesar 9% dan mengumumkan program pembayaran langsung kepada investor atas kepemilikan sahamnya, Salesforce sepertinya sedang menggembar-gemborkan era berbeda untuk bisnisnya. Pertumbuhannya akan lambat, menghasilkan banyak uang – raksasa CRM ini memiliki arus kas bebas sebesar $3,26 miliar pada kuartal terakhirnya – dan memberikan lebih banyak uang kepada investor melalui dividen dan mengurangi penilaiannya.
Anda dapat membayangkan mengapa beberapa investor sedikit bingung karena Salesforce sedang mempertimbangkan untuk membelanjakan lebih dari $10 miliar untuk Informatica, pembelian yang akan meningkatkan pendapatan di Salesforce tetapi tidak akan menghambat pertumbuhan pendapatan di masa depan.
Informatica juga jauh lebih kecil dibandingkan Salesforce, menjadikannya investasi yang lebih kecil bagi perusahaan Marc Benioff. Pada kuartal terakhir, Salesforce memperoleh pendapatan $9,29 miliar, dan Informatica menghasilkan $445,2 juta. Salesforce memiliki pendapatan $1,45 miliar, dan Informatica memiliki $64,3 juta.
Membandingkan keuntungan dan kerugian perusahaan pembeli dengan targetnya akan selalu menghasilkan banyak angka; namun yang lebih penting, Informatica tidak berkembang begitu cepat sehingga mewakili sumber pertumbuhan baru bagi Salesforce. Laba bersih Informatica tumbuh 12% pada kuartal terakhir, hampir sama dengan Salesforce.
Keunggulan Informatica adalah meskipun pertumbuhan pendapatannya melambat, salah satu bagian penting dari pendapatannya tumbuh pesat. Perusahaan melaporkan bahwa “Cloud Subscription ARR”, atau pendapatan berulang dari “kontrak cloud” tumbuh 37% menjadi $616,8 juta pada kuartal terakhir.
Tentu saja, pertumbuhan 37% berada pada level yang berbeda dengan 9%, 10%, atau 11%. Namun Cloud ARR Informatica diperkirakan akan tumbuh 35% bagi perusahaan menjadi “$826 juta hingga $840 juta” pada tahun fiskal barunya. Pada akhirnya, total pendapatan langganan cloud dari sebuah perusahaan kecil akan menjadi sekitar 2% dari pendapatan yang diharapkan Salesforce untuk tahun fiskalnya. Jika kita membandingkan Informatica cloud net dengan ARR baru yang diharapkan tahun ini, angkanya akan jauh lebih rendah.
Dengan kata lain, ukuran bisnis di Informatica, meskipun sangat penting bagi nilai dan masa depannya, namun sangat kecil dibandingkan dengan ukuran Salesforce, sehingga pengaruhnya kecil terhadap pertumbuhannya.
Jika pertumbuhan Informatica setelah akuisisi diperkirakan tidak akan menempatkan Salesforce pada jalur pertumbuhan baru yang lebih tinggi dan tidak memberikan keuntungan berupa keuntungan baru, kesepakatan tersebut harus didasarkan pada asumsi yang sulit diukur pada jarak ini. Memang, dengan harga yang diharapkan, Salesforce tampaknya akan membayar lebih untuk suntikan di lengan yang lebih mirip gigitan nyamuk daripada sesuatu yang mengubah hidup.
