Mitra terbatas yang menjual investasi modal ventura mereka ke LP lain di pasar sekunder bukanlah hal yang aneh. Namun secara tradisional hal ini dilakukan secara offline melalui jaringan broker yang tidak jelas yang dapat mengenakan biaya tinggi dan memastikan bahwa LP lain tidak berpartisipasi. Palico ingin mengubah itu.
Palico yang berbasis di Paris diam-diam menerima persetujuan dari Otoritas Regulasi Industri Keuangan (FINRA) pada bulan Juli untuk menjadi perusahaan pertama yang mengatur transaksi LP online sebagai sistem perdagangan elektronik (ETS). Persetujuan ini dapat memiliki implikasi yang signifikan terhadap pasar yang dipimpin oleh LP karena LP memerlukan sumber pendanaan karena perusahaan telah lama menjadi perusahaan swasta dan LP yang lebih kecil sering kali diabaikan oleh pialang.
Palico didirikan sebagai pasar. LP yang ingin menjual satu bagian dana, atau sekelompok saham dari dana berbeda, mengunggah ruang data ke investasi mereka. Pembeli di platform dapat meminta akses ke ruang data LP dan berinteraksi jika tertarik.
Christopher Jeffery, manajer umum di Palico, mengatakan kepada TechCrunch bahwa Palico mulai membangun pasarnya dua tahun lalu. Pada mulanya merupakan tempat penjual dan pembeli berkomunikasi sebelum melakukan transaksi secara online. Palico berharap dapat meluncurkan kemampuan membeli langsung di platform pada akhir musim panas. Jeffery mengatakan platform tersebut menawarkan opsi serupa untuk setiap transaksi, tetapi LP tidak harus menggunakannya.
“Pembeli dapat dengan mudah datang untuk melihat apa yang dijual dan menawar harga, atau riwayatnya, dan membiarkan penjual mengambil keputusan,” kata Jeffery. “Sejujurnya, ini tidak jauh berbeda dengan cara kerja eBay saat Anda menggunakannya.”
Kabar ini muncul di saat jumlah lulusan semakin meningkat. Meskipun minat terbaru terfokus pada investor yang membeli saham yang ada di satu perusahaan, sisi LP sedang terbakar, kata Jeffery. LP juga membutuhkan modal karena perusahaan ekuitas swasta, yang memiliki jangka waktu lebih lama dibandingkan kelompok investasi lainnya, cenderung memiliki perusahaan lebih lama.
“Masih banyak vendor yang memandang lulusan sebagai alat manajemen,” kata Jeffery. “Banyak investor institusi menjadi lebih maju di sektor sekunder.”
Struktur LP dan GP sebagai wirausaha juga telah banyak berubah. Modal ventura dulunya adalah perusahaan kecil yang mengendalikan perusahaan kecil dengan bantuan piringan hitam besar. Itu telah diubah. Menjamurnya VC kecil dan baru selama 10 tahun terakhir, dan terlebih lagi selama lima tahun terakhir, telah menciptakan pasar yang sangat beragam. Dana yang lebih kecil mengacu pada saham LP yang lebih kecil. Meskipun Palico dapat bekerja dengan piringan hitam dari semua ukuran, hal ini memenuhi kebutuhan besar akan piringan hitam kecil yang seringkali tidak dapat bekerja dengan pemberi pinjaman.
“Mirip dengan pasar real estate, penjual sangat termotivasi untuk mencari peluang besar,” kata Jeffery. “Di situlah (Palico) memiliki banyak nilai. Kami memiliki penjualan mulai dari $1 juta. Salah satu hal besar adalah memiliki tempat di mana Anda dapat menemukan cara berbiaya rendah untuk menjual saham-saham kecil. Jika (broker) mulai menghasilkan kurang dari $20 juta atau kurang dari $10 juta, mereka akan menambah denda.”
Meskipun Palico adalah perusahaan pertama yang menerima lisensi untuk mendukung pemasaran online yang dipimpin LP, ini mungkin bukan yang terakhir. Tapi mungkin ia akan sendirian untuk sementara waktu. Sejumlah startup lapis kedua telah diluncurkan dalam beberapa tahun terakhir, termasuk Caplight, Hiive, dan Notice, namun hampir semuanya fokus pada penyedia langsung.
Jeffery mengatakan hal tersebut tidak mengherankan karena agen langsung bisa lebih mudah menghitung dari sisi informasi karena penilaian perusahaan di pasar langsung dikaitkan dengan perhitungan awal dari kelompok keuangan atau sinyal dana. Membeli LP kedua agak rumit.
“Pada tingkat dana, setiap dana dapat membagi banyak perusahaan yang serupa tetapi tidak terstruktur dengan cara yang sama,” kata Jeffery: “Anda tidak dapat dengan mudah mengintegrasikan setiap dana.”
Namun seiring dengan semakin banyaknya pembeli yang memasuki pasar yang dipimpin oleh LP, dan masalah LP tampaknya tidak akan berubah dalam waktu dekat, Palico berada pada posisi yang tepat untuk memenuhi permintaan pasar sekunder yang dipimpin oleh LP yang terus berkembang.
“Ruang pertumbuhan terus berkembang, masih merupakan sebagian kecil dari AUM di pasar swasta,” kata Jeffery. “Investor, mereka telah menginvestasikan banyak uang di tempat lain. Uangnya akan bertambah dan Anda ingin melihat apa yang dapat Anda lakukan dengan uang itu. Lebih banyak uang akan dibelanjakan untuk sekolah menengah. “
