Ketika Managing Partner Bowery Capital, Loren Straub, mulai berbicara dengan para pendiri akselerator Y Combinator gelombang terbaru beberapa bulan yang lalu, dia merasa aneh bahwa perusahaan tersebut tidak memiliki perwakilan yang memimpin startup tersebut. Yang lebih aneh lagi, para pendirinya tidak mencarinya.
Dia pikir itu membingungkan sampai dia berbicara dengan sembilan pendiri lainnya, kata Straub kepada TechCrunch. Mereka semua ingin mengumpulkan dana dalam putaran yang sama: $1,5 juta hingga $2 juta dan total $15 juta, sementara mereka hanya menyumbangkan 10% dari perusahaannya – kecuali untuk bagian YC, yang mengambil 7%. Banyak yang telah mengumpulkan banyak dana dari beberapa angel yang hanya memiliki sisa saham senilai beberapa ribu dolar untuk dijual.
“Tidak mungkin mendapatkan kepemilikan dua digit untuk produk apa pun,” katanya. “Dua perusahaan yang saya ajak bicara memiliki tim malaikat tetapi tidak memiliki modal untuk beroperasi.”
Itu berarti ada banyak permulaan di antara musim dingin YC berkekuatan 249 tenaga kuda yang tidak berasal dari peternak tradisional. Hal ini tentu saja terjadi pada setiap kelompok, namun perbedaannya kali ini adalah para pemelihara benih tradisional lebih memilih untuk membayar mereka. Namun, banyak investor awal, seperti Straub, yang memiliki setidaknya 10% ekuitas. Faktanya, menjual 20% dari basis dianggap wajar untuk benih bulat. Investor afiliasi juga membutuhkan 10% untuk memimpin putaran ini. Dalam nasihat awalnya, YC mengatakan bahwa sebagian besar startup memerlukan 20% dan menyarankan, “jika Anda dapat meninggalkan 10% perusahaan Anda di sekitar tanaman Anda, itu bagus.”
Juru bicara YC mengonfirmasi bahwa mereka mendorong para pendiri untuk hanya mengunggah konten yang mereka inginkan. Dia menambahkan bahwa sejak YC mengumpulkan dana $500,000 pada tahun 2022, semakin banyak perusahaan yang mengumpulkan lebih sedikit dana dan mencari pendanaan lebih sedikit. YC tidak menghabiskan banyak waktu untuk menghasilkan uang dalam program ini, mengakui bahwa hari Demo ini sukses, namun perusahaan dapat mendiskusikannya dengan anggota tim mereka, juru bicara tersebut menambahkan.
Tidak ada salahnya mencari investasi kecil (kebanyakan perusahaan YC masih sangat awal dalam perjalanannya). Namun, startup-startup ini masih mencari valuasi yang lebih tinggi dibandingkan startup-startup yang belum pernah mencapai akselerator bertingkat. Ukuran benih rata-rata saat ini adalah $3,1 juta, menurut data PitchBook Q1, nilai investasi rata-rata adalah $12 juta. Pendiri YC meminta valuasi yang besar dengan jumlah uang yang kecil dan harga yang kecil. Itu belum termasuk 7% saham YC, yang menurut Straub dianggap berbeda oleh banyak perusahaan.
Straub bukan satu-satunya VC yang memperhatikan bahwa banyak perusahaan YC tampaknya menargetkan target 10% kali ini. Salah satu VC mengatakan kepada TechCrunch bahwa dalam pasar pendanaan yang sulit – seperti tahun 2024 – harga 7% YC dapat mendorong para pendiri untuk mempertimbangkan pengurangan kecil, sementara VC ketiga mengatakan sebagian besar putaran dalam gelombang ini tampaknya merupakan putaran awal atau keluarga – dan -teman bulat.
Meskipun valuasi tampaknya turun dibandingkan periode bullish pada tahun 2020 dan 2021, dengan grup YC terbaru, “ukuran bulatnya juga sangat dibatasi. Anda melihat ukuran bulat seperti $1,5 juta dan $2 juta, yang lebih kecil lebih besar , “kata VC yang melihat apa yang mungkin terjadi.
Tentu saja, di antara ratusan perusahaan dalam grup tersebut, terdapat pengiklan. Leya, platform bertenaga AI yang berbasis di Stockholm mengumumkan putaran awal senilai $10,5 juta bulan lalu yang dipimpin oleh Benchmark. Penemuan obat Yoneda Labs mengumpulkan dana awal sebesar $4 juta pada bulan Mei, antara lain dari Khosla Ventures. Basalt, sebuah perusahaan perangkat lunak yang berfokus pada satelit, mengumpulkan dana awal sebesar $3,5 juta pada bulan Mei yang dipimpin oleh Initialized Capital. Startup rekam medis AI, Hona, mengumpulkan $3 juta dari sejumlah angel investor, dana perusahaan, dan VC dari organisasi seperti General Catalyst dan 1984 Ventures.
Sebagai referensi, REGENT, dari grup Winter 2021, sebuah perusahaan elektronik, mengumpulkan $27 juta dalam dua putaran dan menghitung total $150 juta. Pada tahun 2020, a16z menginvestasikan $16 juta di salah satu proyek musim panas pertama grup, kompensasi internal Pave, yang sebelumnya dikenal sebagai Trove, dengan perkiraan penilaian $75 juta. Rating YC melonjak di tahun 2021, hingga menjadi bahan lelucon di industri dan media sosial.
Namun meski pasar melemah, saham YC tetap mahal. Everything (Summer 2023), sebuah startup penulis dan pembayaran, mengumpulkan dana sebesar $9,5 juta yang dipimpin oleh Base10 Partners pada November 2023. Massdriver (Winter 2022), platform DevOps yang berkelanjutan, mengumpulkan $8 juta dalam apa yang disebut angel round pada Agustus 2023. dipimpin oleh Pembangun VC. BlueDot (Musim Dingin 2023) mengumpulkan benih $5 juta tanpa direktur pada Juni 2023.
Hal ini memberitahu kita dasar-dasar YC
Apa yang terjadi di tingkat mikro menunjukkan bahwa para pendiri grup YC terbaru telah melihat seperti apa pasarnya. Namun mereka juga berharap bahwa lencana YC akan cukup bagi para VC pemula untuk mengabaikan permintaan dana mereka atau bersedia membayar nilai pasar untuk berinvestasi di startup muda.
Banyak dari startup ini menyadari bahwa menjadi perusahaan yang didukung YC tidak cukup untuk memenuhi persyaratan VC. Dan dengan melalui program akselerator tentunya memberikan tingkat pengalaman yang lebih tinggi kepada perusahaan-perusahaan tersebut dibandingkan dengan startup-startup pada usia yang sama yang tidak mereka miliki, banyak VC yang tidak tertarik dengan perusahaan YC seperti dulu.
Sejak masa kejayaan ketika tim YC berkembang menjadi lebih dari 400 perusahaan, startup ini tidak lagi dianggap selektif seperti dulu oleh banyak VC — meskipun mereka telah mengurangi ukuran timnya dalam beberapa tahun terakhir. Dan dasar-dasarnya juga dianggap sangat mahal. Investor mengeluhkan valuasi yang kuat di LinkedIn dan Twitter, dan studi TechCrunch musim gugur lalu menemukan bahwa VC yang pernah berinvestasi di masa lalu kini tidak lagi berinvestasi karena biaya masuk ke perusahaan-perusahaan ini.
Industri ini nampaknya juga mulai merasakan titik lemahnya. Salah satu pendiri YC baru-baru ini mengatakan kepada TechCrunch bahwa startup mereka membesarkan benih tradisional karena masih dalam tahap awal bergabung dengan YC. Namun pria tersebut mengetahui banyak orang lain yang menginginkan tur yang lebih kecil karena mereka tidak merasa cukup percaya diri untuk menaikkan level mereka, sehingga membuat pembacaan yang lebih tinggi menjadi lebih menarik.
“Lebih sulit untuk menggabungkan (penilaian) $1,5 juta dan $15 juta dibandingkan sebelumnya,” kata pendiri YC. “Sebagai hasilnya, saya pikir banyak startup akan menyukai $600.000 dan $700.000 dan itulah satu-satunya cek yang akan mereka dapatkan pada akhirnya.”
Pendirinya menambahkan bahwa startup YC lainnya akan berupaya mengumpulkan $1,5 juta dari para angel dengan harapan mendapatkan minat dari lembaga keuangan atau direktur nantinya. Namun karena uang awal telah tumbuh secara eksponensial dalam beberapa tahun terakhir, dan banyak investor awal ingin memberikan cek yang lebih besar, beberapa perusahaan YC memilih untuk meninggalkan investor dalam situasi ini.
Pro dan kontra dari hasil panen kecil
Jika para pendiri YC menganggap putaran ini sebagai uang awal, dengan tujuan meningkatkan jumlah benih, maka tidak semuanya buruk. Banyak pendiri yang mengumpulkan benih dalam jumlah besar pada tahun 2020 dan 2021 dengan penilaian tinggi mungkin berharap mereka mengumpulkan sedikit dengan harga lebih rendah di pasar Seri A saat ini. Meningkatkan putaran yang lebih kecil dan lebih kecil ini, terutama dari para malaikat, juga membantu perusahaan tumbuh sedikit sebelum merilis benih yang tepat.
Namun bahayanya adalah, jika perusahaan memberi label pada lini kecil ini sebagai “garis benih” ketika ingin mengembangkan Seri A, mereka mungkin akan menghadapi masalah.
Beberapa perusahaan yang menanam benih kecil tidak akan memiliki cukup modal untuk mengembangkan apa yang diinginkan investor Seri A, kata Amy Cheetham, mitra di Costanoa Ventures, kepada TechCrunch. Dia juga mencatat bahwa penjualan YC kali ini tampak lebih kecil dari biasanya.
“Saya khawatir bisnis akan menghasilkan lebih banyak uang,” kata Cheetham. “Mereka seharusnya bercocok tanam atau melakukan apa pun yang mereka ingin lakukan. Ada masalah dengan produksi ini.”
Dan jika sebuah startup membutuhkan lebih banyak uang antara tahap awal dan putaran Seri A, tidak adanya pendukung dapat mempersulit permodalan tersebut. Tidak ada perwakilan resmi yang mendukung peninggian jembatan bundar atau biaya tambahan apa pun. Hal ini terutama berlaku untuk startup yang tidak memiliki prospek. Artinya mereka tidak memiliki investor dan jaringan besar dengan kursi dewan direksi. Tidak menjadi anggota asosiasi bisnis juga bisa berarti tidak ada orang yang bisa memperkenalkan sang pendiri kepada investor lain, sehingga menginspirasi roda untuk berekspansi.
Banyak startup menyadari tantangan mengasuh anak tanpa mentor yang berdedikasi pada tahun 2022 ketika masa-masa sulit dan mereka tidak memiliki pakar yang dapat diandalkan untuk mendanai atau menggunakan jaringan orang tersebut.
Namun Presiden dan CEO YC Garry Tan tampaknya tidak mempermasalahkan hal ini. “Meskipun memiliki investor yang baik sangatlah membantu, alasan sebuah perusahaan hidup atau mati bukanlah siapa yang menjualnya, tetapi apakah perusahaan tersebut menciptakan apa yang diinginkan orang,” kata Tan kepada TechCrunch melalui email. “Menemukan uang adalah awal dari perlombaan baru. Memenangkan perlombaan itu penting, bukan jenis bahan bakar yang Anda masukkan ke dalam tangki.”
Ada perusahaan-perusahaan YC yang menggalang dana dalam jumlah kecil, dan vendor-vendor yang mendapatkan pendanaan dan akuntansi dalam jumlah besar, namun jika lebih banyak perusahaan yang condong ke kelompok-kelompok kecil, akan menarik untuk melihat apakah hal ini akan menghentikan para investor awal yang telah menginvestasikan waktu mereka dalam perbincangan . Perusahaan YC mencari pemasaran.
Ironisnya, dalam jangka panjang, hal itu bisa menjadi hal yang baik. Investor tersebut mungkin tertarik pada Seri A.
“Saya mungkin yang paling bersemangat untuk kembali memimpin seri Seri A yang sudah ada di angkatan satu atau dua tahun lalu,” kata Cheetham. “Beberapa dari harga ini akan berlaku melalui sistem dan Anda dapat menulis cek yang lebih besar ke A. Perusahaan terbaik, siklus panen sulit digunakan saat ini.”
